天振股份成功过会！成为第三个PVC地板上市公司
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近日，浙江天振科技股份有限公司IPO注册获证监会批准，公司正陆续启动发行工作，将登陆深交所创业板上市。
此次天振股份首次公开发行A股不超过3,000万股，占发行后总股本比例不低于25%，保荐机构为安信证券。
公司本次拟募集资金13.73亿元，主要用于年产3000万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目；年产2500万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目和补充流动资金。
年营收31.8亿，超9成收入来自美国
天振股份成立于2003年，以新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售为主营业务。主要产品包括木塑复合地板（WPC地板）、石塑复合地板（SPC地板）、玻镁地板（MGO地板）和塑晶地板（LVT地板）等。
招股书显示，天振股份2019年、2020年、2021年营收分别为17.28亿元、22.43亿元、31.8亿元；净利分别为3.38亿元、3.72亿元、2.79亿元，利润与营收呈现此消彼长的趋势。
今年，公司一季度营收为8.99亿元，同比增长51.94%；实现净利润8492.6万元，较去年同期上升13.73%。预估今年上半年营收约为16.08~19.01亿元，同比增长36.91%~61.86%。
从业绩来源看，公司产品主要向欧美等发达国家出口，境外业务收入分别为17.14亿、22.3亿和31.6亿，占到同期总收入的99.43%，99.62%和99.42%，其中北美地区的业务收入占到各期的96.11%、95.17%和95.99%。
同时，天振股份的客户集中度很高，公司前五大客户的年销售收入占比分别为89.61%、83.33%和82.22%，其中，来自大客户SHAW的销售收入占比分别为55.40%、37.76%和35.54%。
2018年-2021年上半年，公司主要客户包括世界大的地毯生产商SHAW（萧氏集团）和全球大的国际化家居及商用地面材料供应商MOHAWK（莫霍克工业公司）等全球知名地板品牌商和建材零售商。
夫妻控股99%，曾因关联交易被问询
根据招股书，天振股份的控股股东为方庆华，实际控制人为方庆华、朱彩琴夫妇。
截至招股说明书签署日，方庆华先生直接持有公司54.30%股份，朱彩琴女士直接持有公司18.70%股份，两人通过实际控制的安吉亚华间接控制公司10.00%股份。
另外，公司股东朱方怡、方欣悦为方庆华夫妇女儿，两人分别持有的公司8%股份。因此，实际控制人方庆华、朱彩琴夫妇合计控制公司99.00%股份表决权，处于绝对控股地位。
去年3月，天振股份就曾递交IPO申请，其创业板定位遭到质疑：“分析发行人是否具有技术先进性，是否属于行业通用技术。”
此外，深交所就关联交易对天振股份发出问询。天振股份实际控制人之一方庆华的胞妹方亮香一家持有吉满盛地板60%股份，吉满盛地板从事 PVC 地板的研发、制造、销售，与天振股份存在产品相似及供应商重叠的情形。要求天振股份说明，吉满盛地板部分产品是否与天振股份存在竞争性，以及吉满盛地板股权是否由方亮香一家替方庆华夫妇代持。
天振股份表示，自2016年起，吉满盛地板的前身安吉吉满盛地板厂，开始为天振股份提供 PVC 地板半成品加工或半成品销售。
经过一年多的审核问询，天振股份终获批过会，成为继海象新材和爱丽家居之后，第三个登陆资本市场的PVC地板企业。
结语：
拿到上市通行证，并不代表天振股份此后就一路坦途了。目前过度依赖少数客户，一旦客户出现经营困难或调整经营方向，或许将对公司造成较大影响。
同时，出口外销受关税税率波动影响较大，若美国继续提高关税或采取其他贸易保护政策，会进一步加大公司外销业务风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
此外，目前天振股份仍然采用的是ODM产销模式，这意味着公司只能以客户品牌进行销售。缺乏自主品牌，或许也将成为考验公司核心竞争力的重要一环。
来源：来自来自 木匠星球
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