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【疯言峰语】从联想华为看顾家欧派的较量，未来谁将称王？

疯言峰语

不阿媚，不畏权，笑谈家居百态；为扬善，为立言，怒砍牛鬼蛇神。

前言：

近日倪光南的一席“龟兔赛跑”的言论，又一次把联想推到了风口浪尖上，联想和华为谁更优秀之争再一次燃爆了各大媒体头条；从2018年5月份的“5G投票门”事件开始，联想和华为成为了2018年度全国热门的话题和佳“CP”组合。

同样，2018年家居行业热门的新闻一定是顾家的一宗宗大手笔收购和欧派市值的一泻千里下滑；热门的讨论话题一定是“顾家的市值（业绩）何时超越欧派？”，顾家和欧派同样也成为了2018年度全国家居行业热门的话题和佳“CP”组合

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笔者在尝试将两对“CP”组合进行交叉分析的过程中发现一些很有趣的共性以及一些很有价值的启发，特此分享给大家权当抛砖引玉。

特别需要声明一下，在笔者心目中顾家、欧派都是两家非常优秀的企业，不存在要贬低谁的意图，如若分析有失公允之处还望见谅并权当一笑。

一、对比分析：顾家欧派，谁更像华为？谁更像联想？

笔者从企业扩张模式、公司治理结构、掌舵人的性格、公司企业文化、公司股权激励、赛道制高点六个维度对四家公司进行了对比分析。

1、从企业扩张模式看：

①　顾家&联想：“买买买”

2018年顾家在收购的道路上一共花了25亿元，即使它在今年9月获得了浙江国资委入资的15亿，似乎也缓解不了它在资金上的压力。

②　欧派&华为：“建建建”&“研研研”

A：欧派的“建建建”

- 欧派2017年上市募集的23亿资金中，有19.9亿元计划用于产能扩充，占比高达86.5%；

- 1月23日，红星美凯龙(01528)发布公告称，红星美凯龙拟投资7.9亿与欧派合作建设欧派总部大楼；

- 11月27日，欧派家居发布公告称：拟发行可转换债券募集资金15亿元，用于投资扩建清远、无锡、成都三大基地。

- 欧派新扩充的三大基地，虽然要新募资金——发债总规模是15亿，但这三大基地的总投资额是40.29亿。也就是说，其中超过25亿也要靠自筹资金解决。

备注：尽管2018年顾家进行了一次发行总值约11亿元的可转债用于其嘉兴智能家居项目的建设，但与欧派的建设投入相比还是有很大差距。

B：华为的“研研研”

近10年来，联想累计投入的研发成本不足300亿人民币，而同期华为的研发费用合计2400亿。而且华为在不断增加研发投入，2017年达到了接近900亿人民币，华为的研发费用一直稳居中国企业的榜首乃至全世界科技企业的前列！

对于科技行业来说，企业的核心竞争力是技术研发；对于家居行业尤其是定制家居行业来说，企业的核心竞争力是后端生产；所以从这个角度看欧派的“建建建”和华为的“研研研”有共同点。

2、从公司治理结构看：

①　顾家&联想：职业经理人制

顾家的“豪华梦幻管理层”

顾家家居原本是一家典型的家族企业，从2012年起开始转型，从家族企业转变成职业化运作管理的现代化公司。除“元老级”董事兼副总裁顾海龙、王才良、王威等人，同时公司通过市场化方式引进了包括副董事长金志国（青岛啤酒前董事长）、董事兼总裁李东来（美的前高管）、副总裁兼财务负责人刘春新（海信科龙副总裁）、投资副总裁毛新(原齐家网COO&高级副总裁）等在内一批职业经理人。属于顾家家居的“豪华梦幻管理层”已经搭建成功。

联想的接班人团队

同样，柳传志很早就将联想集团的事情几乎全交给杨元庆为主的职业经理人团队操作，柳传志本人的重心渐渐从联想集团转向联想控股。

② 欧派&华为：一把手家长制

“ 竞争白热化，炮火连天，你如果真的跟不上，只能找个棉被把你放下！无需再说“我已跟你很久”，那只是一段缘而已。因为真正的规律是：谁无视炮火，炮火就会把他打成灰，灰飞烟灭！到时候真的别哭，不然我们将哭成一片！”

这句话是欧派家居董事长姚良松在2017年2月19日欧派全球营销峰会上的讲话。是说给与会人员听的，与会人员包括欧派员工和欧派经销商。这从侧面反映了姚良松印传说中的强势、冷血、霸道、理性，当然姚良松的勤奋、敬业也是得到行业的公认。

同样，对于任正非，很多外界人士喜欢用“冷漠”、“铁血”、“霸道”等词汇来描述，也有人说他“脾气暴躁、性格坚韧、坚毅偏执，说话直来直去，不留情面，常常把干部们骂得狗血喷头”。

结论:公司治理结构来说，顾家的“豪华梦幻管理层”更像联想的“职业经理人制”，而欧派的“一把手家长制”更像华为。

3、从掌舵人的经历看：

①　顾家顾江生&联想柳传志：二代创业一路开挂

顾江生小学5年级就开始和爷爷奶奶在菜场卖菜，生意人的思考方式从小就已扎根。到从事体育教师工作时，顾江生用他敏锐的经济头脑在学校周边自建店铺招商，每年为自己带来超过20万元的经济收入。2000年，27岁的顾江生董事长弃文从商，正式接手公司。凭借着对产品品质的追求和公司运营大胆创新，公司在他刚接手后的几年，业务开始迅猛发展。接手16年后，顾江生已经站在上海证券交易所的舞台上，敲响了IPO的铜锣。在顾江生的经历中，每一个阶段都很优秀完美，几乎没有经历什么大的挫折。

柳传志出生高管家庭，父亲以前是在人民银行工作，高职位工会副主席，后又在香港创立知识产权保护公司，柳传志本人出身名校，系中科院的技术人员，后南下经商，创立联想，创业前期一帆风顺高速发展！

②　欧派姚良松&华为任正非：贫困出生历经磨难

姚良松的故事

1986年，瓷都景德镇。大学毕业后的姚良松被分到了江西昌河飞机制造厂下辖的一所中专当教员，期间与同学谭钦兴合伙开广东小餐馆，亏本散伙；后又独自承包大饭店，单位领导对他也“忍无可忍”，予以开除，旨在杀鸡给猴看。生意刚好转，但1988年政府严整吃喝之风使这家刚刚立住脚跟的饭店一夜之间面临倒闭，所有的债加起来也就五六千元钱，但对当时的他来说却是“天文数字”。

病急乱投医。姚良松听说香肠好卖，就向银行贷了3000元捣腾香肠，因为质量不过关，后血本无归。见游乐场有生意，他赶着去卖扑克，结果依然是赔。年关一天天逼近，债主们愤怒地扬言：再不还钱就打断你姚良松的腿！陷入恐惧的姚良松因为资不抵债，走投无路，后含恨逃离景德镇。

姚良松在北京大学的一次演讲中追忆，“当时我才二十三四岁，留着胡子，人家一见就问我生了几个小孩，我还没女朋友，没结婚，哪有小孩？所以当时显得非常苍老，满脸皱纹，像个小老头。我流浪到过成都，到过厦门，到过上海。”

姚良松说：“苦的时候，我连毛巾都没钱买，就用手捧着水洗脸。衣服开缝了，我就用白色的线自己缝补，然后再用墨水把线涂黑。到外地去，除了买车票的钱，我连个茶叶蛋都买不起，只能饿着，下车后再找同学借钱。”......

任正非的故事

任正非1944年生于贵州安顺地区一个贫困山村，他从小就饱受战争和贫穷的迫害，家中兄弟姐妹7人，作为老大的任正非自小就扛起了照顾弟妹的责任。任正非大学毕业后参军入伍，28岁时从军队转业到当时深圳好的企业南油集团旗下的一家电子公司任副总经理。

生活本来顺风顺水，却没想到人到中年的任正非突然遭遇危机，在经营中被骗200万，被国企南油集团除名，留任被拒，背负200万的巨债（当时月工资平均100元），他的妻子刚进入南油集团领导层，又迫于生活压力，家庭终解体........

4、从公司企业文化看：

①　顾家&联想：幸福感顾家文化

“顾家信念”和“体育精神”

顾江生说母亲是位非常顾家的中国传统女性，虽然没接受正统的教育，但是她教会他信任、包容、待人以诚，而关于与妻子定下的身在杭州必须在晚间11点30分回家的约定，顾江生也遵守的不错，“坚持约定5年，我被罚款两次。”现今顾家家居的运营正全方位践行着“顾家”信念。每年8月周，全体员工带薪休假享受家庭生活。

在人事管理上，顾江生也有“独门秘籍”。公司内部有规定，管理层每年5%奖金，直接与个人体检报告挂钩。在年底总结会时，高管们首先要做的的事情就是称体重、量腰围。如果某位高管体重和腰围，超过了年初，5%奖金将被扣除用于公益事业。

联想的“欢迎回来”和“幸福指数”

“一般来说，离职的员工再想回来，公司都是不欢迎的”一位前华为人力资源专家说，“当然，在极特殊的情况下，也会有例外发生，但总体来看，这种情况十分罕见”。这是华为的另一条政策是“有去无回”：

这和联想的态度形成了鲜明对比。“离职很正常，有的是因为家庭原因，有的则是渴望更高的薪水和发展机会，”联想的人力资源高管解释道。“但我们发现，很多员工出走多年后还是会选择回来，因为他们发现，没有比联想更好的地方了。而只要他们想回来，公司都会很欢迎。”

从国外雇主评分网站Glassdoor.com显示出的数据来看，在发达国家，联想的分数远高于华为；而华为的答卷则是完全意义上的“不及格”。

②　欧派&华为：危机感奋斗文化

从姚良松的“金句”看欧派的危机感及奋斗文化

“承继战战兢兢、如履薄冰的欧派基因，坚持愈险愈勇、攻城拔寨的欧派风骨，保持心静如水、志在千里的欧派心态！”

“哭没用，只选能力强的干将，又痛又快，这就是欧派！”

“竞争白热化，炮火连天，你如果真的跟不上，只能找个棉被把你放下！无需再说“我已跟你很久”，那只是一段缘而已因为真正的规律是：谁无视炮火，炮火就会把他打成灰，灰飞烟灭！到时候真的别哭，不然我们将哭成一片！”

从一个小故事看华为的奋斗者文化

华为创始人兼CEO任正非有一个知名的故事。尽管这个故事有着不同的版本，但其整体叙事框架大同小异。据说华为一位高管曾向任正非提出申请，希望能将其工作地点由深圳改换到北京，原因是其妻子和家人都在那里。任正非先是问他，“你就不能让你的家人也来深圳吗？”而后，当他知悉该高管的家庭难题后，任正非严肃而直白的告诉他：“哦，那你离婚吧。”

尽管这件事无法证实，但这个传说本身所传递出的信息即是，在华为，员工的忠诚度和奉献精神是位的。很多后来在华为“建功立业”的员工在初到公司时，就签订了一份“奋斗者协议”。协议中明确提到，员工需主动放弃年假和加班补贴。

5、从公司股权激励看：

①　管理层持股PK员工层持股

这两天，中国工程院院士倪光南接连地对联想“发难”，针对联想与华为的差距为什么越来越大，犀利地指出了联想存在的一些关键性的问题。倪光南认为其中重要的一点是：“联想的管理层持股与华为的员工持股，联想管理层股权持股太高，员工层激励不到，而华为员工及技术骨干层激励更到位”

②　顾家：管理层股权激励

顾家家居，2017年拿出限制性股票，激励了100人，既有总裁李东来，还有几个副总，包括副总吴汉、董秘董汉有、李云海、刘春新、刘宏等，另外有94名中层管理者与核心技术。

③　欧派：员工层股权激励

欧派家居，2017年上市之后，搞了一个大手笔激励骨干员工，激励面非常大。2017年6月30日，向835名激励对象授予550.5352万股限制性股票，注意，是835名，很少有公司能够同时激励这个数量的员工。

6、从赛道制高点来看：

①　华为PK联想：上游赛道有制高点PK下游赛道无制高点

华为与联想的成立时间差不多，但在各自产业历史长河中的位置，却截然不同。

首先华为初是生产、销售通讯设备的公司，这个领域本身处于电子科技产业的上游；而联想初是靠生产、销售计算机、计算机零件起家的，针对消费端市场，本身处于电子科技产业的下游。

另外华为的对标企业是高通，高通创立于1985年，总部设于美国加利福尼亚州圣迭戈市。华为成立于1987年，是一家民营企业，初是生产、生产销售通信设备公司。高通与华为的成立时间只差了两年。更重要的是，通讯、互联网、无线通讯、无线网络的爆发，是在这两家公司具有一定规模、高速发展的时候，可谓正当其时。

而联想对标的公司是英特尔公司。联想是1984年，中国科学院计算技术研究所投资20万元人民币，由11名科技人员创办的。联想造芯所需要对标的英特尔公司，是全球大的个人计算机零件和CPU制造商，它成立于1968年，成立3年之后，1971年，英特尔推出了全球个微处理器，从此英特尔就一直占据着全球CPU的创新和市场领导地位。

一个产业在越早期，越好进入，随着技术成熟，专利布局，生态发展，先进入者筑起的壁垒就越来越高。

②　欧派&顾家：上游赛道有制高点PK下游赛道无制高点

欧派初是靠生产销售橱柜、衣柜起家，定制家居属于家装环节的上游，无论是用户流量、装修入口、行业壁垒等方面都具有制高点；欧派所处定制家居的市场规模2017年近2000亿并且还在高速增长，且欧派已经是定制家居领域的龙头老大。

顾家初是靠软体家具期间，软体家居属于家装环节的下游，在用户流量、装修入口等方面不存在制高点，行业壁垒也没定制高；软体家具市场规模2017年仅800多亿，并且同比增长仅5.25%，远低于定制家居行业，并且顾家在所处的软体家具也并非老大，这也是顾家为什么大规模通过收购布局定制家居领域的缘由吧？

二、回望历史：华为一路逆袭和联想一路走低的历程

1、起步：联想=17个华为

1984年，柳传志带领着其他10位技术人员，怀揣着20万元的人民币，在北京创办了一家公司。这位中年人是柳传志，他创办的公司就是后来的联想。

3年后，在深圳，和柳传志同龄的任正非，也在深圳注册了一家公司，成为一家生产用户交换机的香港公司的销售代理。

而在1992年的时候，联想的营业收入是17.67亿元，风光一时无两。而华为当时仅有1亿元的销售额，还在苦心在谋划着如何活下去。

2、转折：路线之争

在两家公司刚成立的时候，面临的问题都是生存。

华为一开始也是靠倒卖交换机得以生存，在供货商断货的情况下，华为认识到技术的重要性，于是孤注一掷，研发自己的交换机。

1991年12月份，华为一度濒临破产边缘，在自主研发的交换机设备测试成功后，华为才算慢慢的站稳脚跟，逐渐发展起来。

而在后来摆脱生存的困境后，两家公司开始考虑的是怎么生存，才能发展壮大，乃至于走出中国，走向世界。

在90年代初期，联想一直注重技术研发。但是面对国外品牌的涌入，联想的技术研发投入过大而收效甚微。于是柳传志主张进行贸易营销及收购双轮驱动策落，走“贸工技”的道路。柳传志彻底改组了联想，并在1994年成功在香港上市。在1995年，联想集团集团资产已达12亿，拥有3000名员工，销售额达到67亿元。是当时中国大的计算机企业。而当时华为的销售额年仅15亿元，远不及联想。

但是华为，一如既往的坚持做技术研发这条路。做研发是一条修炼“内功”的道路，耗时比较长，短期收效并不理想。但是随着时间推移，技术的变现能力就会显现出来。

3、超越：华为凶悍，联想疲惫

2008年，又一个重要的时间节点。这一年，华为的销售额为首次超过联想。那年联想的业绩首次出现下滑，销售额为923亿元，纯利润-14个亿。而华为的销售额1252，纯利润78个亿。之后华为彻底超越了联想。

有人把联想和华为路线的不同说成“贸”和“技”的不同。联想注重管理运营及并购，华为则注重技术研发。这也就注定了两家公司不同的发展道路。

联想是做个人电脑起家，在智能手机时代来临后，投入大量资源发展手机业务，2012年一度冲上国内智能手机业务第二位。为了称霸国内市场，2014年1月，联想宣布以29亿美元的价格，从谷歌手中收购摩托罗拉移动业务。2014年，凭借对摩托罗拉的收购，联想手机合计销量超过了9000万部，以7.9%的市场份额在中国智能手机厂商中排名，全球范围内排名第三，仅次于三星、苹果。此后联想手机国内市场份额节节败退，2015年，联想手机并入MOTO，退出市场。而其旗下的MOTO虽然并进了联想手机，但并没有产生奇迹般的“化学反应”，颓势依然没有得到扭转。

华为的手机业务比联想晚一年开始。2003年的时候华为成立了手机业务部，2004年推出了款手机，在随后的发展中也经历波折，但是随着互联网营销的席卷，华为走出了与联想不同逆袭之路。华为手机在互联网运营中顺势而为，一跃又成为新一梯队的领跑者。2017年世界范围内手机的出货量，华为手机仅次于三星、苹果，并且在中国市场稳居，2018年华为手机全球出货量突破2亿台，有望成为全球第二。

华为笔记本电脑业务也在2016年实现了首批量产，由此进军PC行业。华为消费者业务COO万飚在接受采访时宣称，华为立志做全球大PC厂商，向联想、惠普和戴尔这些传统PC厂商挑战。对于华为来说，PC行业是一个新的行业，这家注重技术的企业，在PC行业里如何辗转腾挪，一切还是“未知数”。

在今天回望联想和华为的历史，多少让人唏嘘，华为和联想的成就，应该都超越了当初柳传志和任正非的想象，但联想一路走低，华为一路逆袭的局面，估计也很难在短期内扭转了。

三、预判未来：顾家和欧派两雄争霸，未来谁将称王？

1、2013-2017回顾

顾家过去5年营收复合增长率25.56%，净利润5年复合增长率19.48%，扣非净利润5年复合增长率16.21%。

欧派过去5年营收复合增长率24.86%，净利润5年复合增长率52.64%，扣非净利润5年复合增长率39.66%。

过去五年从营收、净利润、扣非净利润来看，欧派发展速度明显要高于顾家（关于营收考虑欧派基数相对较大）。

2、2018年预测

欧派家居2017年实现营收97.10亿元，同比增长36.11%；实现归属上市公司股东净利润13.00亿元，同比增增长，36.92%；顾家家居2017年总营收为66.93亿元，同比上升39.59%；归属于上市公司股东的净利润8.09亿元，同比增长40.62%。两家相差不大。

欧派家居2018年前三季度营业收入82.0亿元，同比增长18.74%；归属于上市公司股东的净利润12.0亿元，同比增长27.07%。顾家家居发布2018年三季报,前三季度实现营业收入63.93亿元:同比增长31.87%;归属于上市公司股东净利润7.86亿元,同比增长26.7%,实现扣非后归母净利润6.37亿元,同比增长34.27%

不排除由于收购驱动的原因，2018年顾家家居增速明显高于欧派家居，尤其是第三季度增速高于上半年增速，预计全年会进一步拉近和欧派的差距。

3、预判未来走势

受收购的驱动，个人认为在未来两年内顾家和欧派会有业绩交叉甚至短暂超越欧派，但从长期来看，笔者更看好与华为更像的欧派。收购扩展模式本身具有诸多挑战和后遗症，尤其是在一个行业集中度非常低、技术壁垒不是很高的行业，并购很难快速形成规模效应、垄断效应及技术壁垒效应。顾家的大规模收购后一定面临以下三大挑战：

- 资金挑战

2018 年上半年，经营活动产生的现金流量净额 1.61 亿元，较 2017 年同期减少 33.74%。另外13.8亿拿下23%喜临门股份，顾家手头资金更加紧张。顾家54.53%的股份已经做了质押。

- 对赌挑战

顾家收购喜临门和玺堡家居的公告中都涉及业绩承诺与对赌，且对赌业绩不低，如果业绩提升不能达到相当高度，可能面临一定变数。

- 协同挑战

协同效应能否一加一大于二，众多品牌如何整合，都是大学问和挑战。

当然欧派未来几年也面临战略把控、产销平衡、代加工管理、商标维权等风险和挑战。

后记：

1、华为小米发布多款笔记本电脑，联想总裁发话：“你们要量力而行，笔记本电脑领域水很深.......”，不知道联想是善意的告诫还是恐慌就另当别论，但目前华为笔记本电脑数据显示反响很好。